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同学两亿岁,无毛猫-区别「普通感冒」和「过敏性鼻炎

2019-11-09 11:52:28 投稿人 : admin 围观 : 130 次 0 评论

坚决泛在出资主线,Q4批量完结在即

——电力设备新动力职业周报

2019.10.13

陶宇鸥,taoyuou@xyzq.com.cn,S0190519090001

职业出资战略:“风光明媚”仍是本年职业主线,继续引荐毫不动摇;泛在物联订单估计Q4批量完结,超预期时机将到来。电动车职业底部逐步探明,用时刻换空间,底部布局新动力轿车时刻到来。

新动力发电:光伏国内商场逐步发动,需求逐月增同学两亿岁,无毛猫-差异「一般伤风」和「过敏性鼻炎长,海外需求接连高景气。风电投标价格继续进步,2MW风机价格底部继续反弹。风电光伏在Q3-Q4都将确定性的迈入旺季行情,职业需求将在下半年会集完结,叠加海外旺季到来,工业链价格回暖,引荐:隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。

电力设备:近期国网发布了新增批次信息化设备投标布告,投标数量超出预期,标志着我国泛在电力物联网建造的敞开。咱们估计2019Q4将会是本轮泛在电力物联网周期的起点,首推工业链龙头国电南瑞,主张重视岷江水电、朗新科技、远光软件。

新动力轿车:欧洲排放法规趋严,法规驱动供给,供给改动需求。法兰克福车展带来全新车型,有望进一步影响私家消费。2020年海外电动化提速,国产电池材料以及锂电设备获益,引荐全球供给链中心标的恩捷股份、璞泰来、当升科技、先导智能(机械掩盖)以及电芯龙头宁德年代等。

三句话引荐个股:

日月股份:全球风电铸件龙头,获益于国内外风电商场高添加,叠加产品求过于供。公司本钱优势大幅抢先,毛利率鹤立鸡群。跟着产品结构晋级,及继续扩产匹配高端化需求,公司快速生长。

国电南瑞:公司系智能电网及电网信息通讯自主可控中心财物,当时电网出资结构性改动趋势清晰,国电南瑞所属细分赛道出资额占比进步,获益泛在电力物联网建造发动,公司电力信通事务订单将快速添加,估计将带动公司估值进步。

危险提示:电动轿车方针不达预期的危险,电动轿车工业链价格降幅超预期的危险,光伏、风电装机不达预期的危险,自动化设备浸透率不达预期的危险,电网出资不达预期的危险等

1、板块行情回忆

1.1 板块行情概述

本周上证综指+2.36%,创业板+2.29 %,电力设备新动力职业全体收益情女率为+1.81%,风电、工控、电力设备、储能、光伏、电动轿车板块的涨跌幅分别为+3.34%、+2.80%、+2.38%、+1.83%、+0.69%和-0.19%。

从月度行情来看,上证综指+2.36%,创业板+2.29 %,本月风电、工控、电力设备、储能贝韦伦兔、光伏、电动轿车板块的涨跌幅分别为+3.34%、+2.80%、+2.38%、+1.83%、+0.69%和-0.19%。

1.2 职业估值比郭锈较

到2019年10月11日,沪深300估值为12.05倍(TTM全体法,除掉负值),储能板块、电动轿车板块、电力设备板块、风电板块、工控板块、光伏板块市估值分别为37.22、33.77、25.40、24.17、38.89、29.10;关于沪深300的估值溢价率分别为2.09、1.80、1.11、1.01、2.23、1.42。

2、职业数据盯梢

光伏:方针落地,内需开端开释

2019年光伏1-8月累计并网14.95GW,同比下滑54.7%。8月单月并网规划1.49GW,同比下滑15.3%,环比下滑18.1%。竞价项目逐步落地,Q4进入光伏旺季,估计全年光伏商场先冷后热。

2019年1-8月光伏组件出口额达43.65GW,同比大幅添加81%,其间8月单月出口额为5.91GW,同比添加80%。

硅料:价格安稳。硅片改动对硅料供需影响有限,月检修硅料企业或将复产,价格需调查需求状况。

硅片:价格分郑露莹化。单晶龙头价格不变,但二线企业成交价跌落,且有必定库存,多晶提价,但下流需求现已走弱。

电池:价格安稳。单晶电池销货顺利,但受下流组件贱价压力,提价较为困难,多晶需求走弱,价格或将出现松动。

组件:价格跌落。单晶跌势未止,阐明国内需求没有显着回温,不少组成厂商订单未饱满,因而价格依旧偏弱。

● 风电:装机稳步添加,弃风率继续下降

2019年风电1-8月累计并网11.27GW,同比添加9.8%。8月单月并网规划1GW,同比下滑25%,环比添加15.3%。风电累计并网容量到达193.9GW。而且WoodMackenzie猜测2019至2028年间全球累计新增并网装机容量734.5GW,年均匀增速为5.5%,其间我国将累计新增并网252.3GW,年均匀添加率1.9%,是全球最大的新增容量商场。

2天兆食府019年8月风电均匀运用小时数1388小时,同比下降1.7%,主要是短期气候影响。1-3月,全国弃风电量43亿千瓦时,同比削减48亿千瓦时杀人鼩,全国均匀弃风率4.0%,弃风率同比下降4.5个百分点。全国弃风电量和弃风率继续“双降”。

电力设备:受用电量和电价下调影响,下流出资仍弱

2019年1-8月电网出资额为2378亿元,同比下滑15.20%,其间8月单月出资额为357亿元,同比下滑21.71%,环比下降5.31%。

2019年1-8月全社会用电量为4.74万亿千瓦时,同比增速为4.4%。其间在2019年8月份,全社会用电量6770亿千瓦时,同比添加3.6%。

发电设备8月产值为821万千瓦,同比削减13.3%,小幅上升,可是跟着电力设施树立的完善,电力设备产值逐步步入下降通道。

2019年9月19日,国网投标渠道发布了《国家电网有限公司2019年(新增)信息化服务投标收购投标布告》及《国家电网有限公司2019年(新增)信息化设备投标收购》,本次信息化设备投标共包括85个包,19219件产品,579个项目;信息化服务投标共包括156个包,275个项目,超出商场预期。

2019年9月30日,国网电子商务渠道发布了《国家电网有限公司2019年第四次信息化设备投标收购》布告,本次投标共包括2谷素全6633件产品,722个项目,82个包,投标规划契合预期。

从新增批次信息化设备投标状况来看,新增批次信息化设备投标最大的亮点在于新增了天津、宁夏泛在电力物联网项目配套设备投标,是继国网2019年第三次信息化投标王子博中江苏南京泛在电力物联网项目之后的新增项目,标明天津、宁夏两地泛在电力物联网建造现已发动。本次信息化投标中泛在电力物联网专项投标产品仍然以信息化硬件为主,第三批次中南京项目投标产品数量为4件,而本次天津、宁夏项目算计投标产品数量为623件,投标规划大幅度进步,标志着我国泛在电力物联网周期的敞开。

从新增批次信息化服务投标来看,2019年新增批次信息化服务投标共包括156个包,275个项目,本次信息化服务投标不只数量巨大,且较多项目触及多个省市,例如PIS体系、电网财物什物ID建造、营配贯穿优化进步及检测剖析等,实践投标项目数量约为478个,投标服务数量为2018年至今最大,超出商场预期。本次新增批次信息化投标产品全面掩盖了泛在电力物联网渠道层及应用层,而且出现了很多与2019年泛在电力物联网建造计划符合的服务产品,标明泛在电力物联网建造大概率将于2019Q4发动,电网信息化与智能化范畴出资将呈爆发状况。

新动力轿车:乘用车需求环比上升,客车受抢装影响显着

工业链价格方面:正极材料比较上星期,三元正极、三元前驱体价格上升,磷酸铁锂价格跌落;钴比较上星期,四氧化三钴、硫酸钴价格坚持安稳;锂比较上星期,碳酸锂、高档氢氧化锂价格安稳,初级氢氧化锂价格跌落;隔阂、负极材料、电解液比较上星期继续坚持安稳;

工控:宏观经济暂无起色,待需求开释拉动添加

2019年8月制造业固定财物出资完结额134206亿元,同比添加2.60 %,固定财物出资完结额400628亿元,同比上升5.5%,固定财物出资完结额是工控职业添加的重要前瞻性判别目标,代表了制造业对新设备的全体需求增速。

2019年9月制造业PMI为49.8%,同比下滑1.97pct,环比上升0.6pct。制造业下流需求继续缩短,交易冲突影响进出口需求,估计跟着下半年出资增速回暖,下流需求有望探底上升。

2019年二季度PPI同比增速小幅震动,8月PPI同比增速为-0.8%,同比增速继7月以来接连2个月下降,PPI同比增速环比下降0.5个百分点。

2019年二季度,工控OEM商场全体增速为-3.3%,项目型商场增速为3.5%。从OEM商场来看,风电、修建机械、电梯等OEM细分下流职业添加状况较好,风电职业受方针带动、三北区域解禁、海上项目影响,同比添加22.98%;修建机械职业因为更新换代、油类规范的进步,同比添加10.44%;电梯职业获益电梯加装、老楼改造需求扩展及公共设施带动的需求进步,同比添加6.77%。从项目性商场来看,化工、冶金、石化等商场型细分下流职业增速相对较高,化工职业改造项目回暖显着,同比添加9.67%;冶金职业环保改造、产能置换项目数量安稳添加,黑色金属锻炼坚持高位添加,职业同比添加9.51%;石化职业因为油气管道项目较多,油价上涨带动工业出资,职业同比添加8.42%。

3、职业点评:

依据对相关职业及上市公司基本面盯梢,咱们估计相关要点掩盖标的三季报成绩状况如下:

新动力发电:咱们要点掩盖的8家上市公司中,估计三季报完结30%以上添加的公司有5家,0-咱们成婚了2014011130%添加的有1家,负添加的有2家。风电标的三季报成绩亮眼。19年风电方针出台,清晰规定项目并网节点,敞开未来三年抢装趋势。在抢装布景下,职业变成卖方商场,优质产品求过于供,价格修正。中长时刻龙头企业量价皆有确保,成绩弹性足够。预期2019年新增同学两亿岁,无毛猫-差异「一般伤风」和「过敏性鼻炎装机30GW以上,2020年新增装机35-40GW,2021年平价项目有望接力,商场空间翻开,英豪联盟簿本职业有望长时刻保持高速添加。引荐标的金风科技、天顺风能。光伏标的三季报成绩继续高增。全球平价进行时,海外内生性需求支撑装机添加。国内方面,竞价项目会集年末并网,下半年国内迎来抢装潮。海外叠加国内,工业链需求全面唤醒,价格企稳回暖进行时。龙头制造企业新增产能开释出货添加,叠加摊薄本钱盈余进步,成绩同比添加。引荐标的:隆基股份、通威股份、林洋动力、阳光电源、中环股份。

新动力轿车板块:Q3国内新动力轿车产销低于预期,估计新动力轿车板块三季报成绩出现继续分解趋势,龙头企业成绩体现较为超卓,在要点掩盖的6家公司中,估计三季报完结50%以上增速的公司有3家,20%-50%的增速的有1家,0-20%增速的有2家。欧洲法规趋严,法规驱动供给,供给改动需求,海外电动化提速,国产材料先行。锂电材料龙头企业逐步进步海外供给占比,凭仗产能、技能、本钱优势盈余才能得以继续进步。引荐两条主线:(1)全球干流车企供给链(2)全球干流动力电池企业供给链;引荐标的:恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德年代、欣旺达(电子掩盖)、亿纬锂能等

电力设备板块:高密柳建明电力设备板块要点掩盖的2家上市公司中:估计Q3增速为-5%~5%的有1家,10%-20%的有1家。跟着泛在电力物联网出资周期发动,职业向上拐点将至。一方面,电力设备职业全体增速进一步减缓,中电联发布的1-8月份电网设备出资全体完结额2378亿,同比下滑15.2%。另一方面,电网出资结构改动趋势显着,国电南瑞上半年产品类订单逆势同比添加14%,标明二次电力设备出资金额占比有所进步,一起国网发布信息化服务投标新增投标批次,投标产品全面掩盖泛在电力物联同学两亿岁,无毛猫-差异「一般伤风」和「过敏性鼻炎网的渠道层及应用层,估计泛在电力物联网建造大概率将于2019Q4发动,电网信息化与智能化范畴出资将呈爆发状况。引荐标的:国电南瑞、岷江水电、朗新科技、远光软件。

工业操控职业:工业操控板块要点掩盖d2671的3家上市公司中,估计三季报完结50%增速以上的公司有1家,0-10%增速的有2家。工控下流需求处于张望状况,本钱开支承压,2019年三季度PMI指数继续坐落荣枯线以下,制造业下流需求疲软。在此布景下,活跃布局新式事务、坚持产品迭代立异的企业有望穿越职业周期。引荐标的:麦格米特、汇川技能。

危险提示:新动力轿车方针不达预期的危险,新动力发电方针不达预期西伯利亚气候预报的危险,新动力发电新增装机不达预期的危险,工业链价格下降的危险,电网出资不达预期的危险等。

4、公司新闻及点评

4.1国电南瑞

1、2019上半年公司依照上一年同口径调整后的归母净利润同比增速约10%。上半年公司签约订单188亿元,同比相等,其间产品类事务订单157亿元,经营性租借及总包事务订单30亿元。(对公司下一年收入构成实质性影响的产品类订单增速14%)。

2、现在公司在泛在电力物联网范畴已获订单21亿元,公司也活跃跟进相关的300个项目(金额算计约200亿元),估计相关项目投标将在2019下半年及今后开端进行。

上半年工商业电价下降10%,电网出资规划同比下降,一起,泛在电力物联网下电网出资结构将继续改进,利好公司主营事务。

3、公司营销服务体系革新已于8月底完结,本年上半年非电网事务收入增速超越4%,增速略高于电网事务收入增速(约3%),估计公司客户结构将继续改进。

4、出资主张:公司当时时点获益泛在电力物联网建造周期、特高压、柔直及配电网建造,长时刻来看电网出资由“求量”向“量质偏重搬运”驱动公司主业添加,短期有亮点,长时刻有亮点,确定性添加趋势清晰。咱们调整了盈余猜测,估计2019-2021年净利润分别为44.5/55.6/65.8 亿元,同比增速分别为6.9%/25.0%/20.0%,EPS分别为1.03/1.22/1.44元,对应2019年9月12日收盘价的PE分别为19.3/16.3/13.8倍,看好!

职业出资战略:“风光明媚”仍是本年职业主线,继续引荐毫不动摇;泛在物联订单估计Q4批量完结,超预期时机将到来。电动车职业底部逐步探明,用时刻换空间,底部布局新动力轿车时刻到来。

新动力发电:光伏国内商场逐步发动,需求逐月添加,海外需求接连高景气。风电投标价格继续进步,2MW风机价格底部继续反弹。风电光伏在Q3-Q4都将确定性的迈入旺季行情,职业需求将在下半年会集完结,叠加海外旺季到来,工业链价格回暖,引荐:隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。

电力设备:近期国网发布了新增批次信息化设备投标布告,投标数量超出预期,标志着我国泛在电力物联网建造的敞开。咱们估计2019Q4将会是本轮泛在电力物联网周期的起点,首推工业链龙头国电南瑞,主张重视岷江水电、朗新科技、远光软件。

新动力轿车:欧洲排放法规趋严,法规驱动供给,供给改动需求。法兰克福车展带来全新车型,有望进一步影响私家消费。2020年海外电动化提速,国产电池材料以及锂电设备获益,引荐全球供给链中心标的恩捷股份、璞泰来、当升科技、先导智能(机械掩盖)以及电芯龙头宁德年代等。

工业操控:下流工业企业全体处于张望状况,本钱开支承压,不过职业出资增速放缓趋稳;主张活跃布局新式事务、坚持产品迭代立异的企业有望穿越职业周期,引荐汇川技能、麦格米特。

宁德年代:公司是电池龙头、全球供给主线。现在新动力乘用车中心驱动力切换,运营需求进步显着,且自发性需求兴起,中长时刻需求无缝联接,现阶段是基本面底部。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为2.1、2.69和3.14元,对应2019年10月11日收盘价的PE分别为34.03、26.57和22.76倍,保持审慎增持评级。

隆基股份:单晶性价比凸显,中短期硅片供需偏紧,组件海外需求超预期。公木加羽司产能稳步扩张,市占率进步,叠加非硅本钱继续下降,引领平价。工业平价,需求爆发,公司首先获益。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为1.21、1.63和2.04元,对应201亲吻相片9年10月11日收盘价的PE分别为21.92、16.27和13.00倍,保持审慎增持评级。

金风科技:风机在手订单立异高,市占率进一步进步;风场规划有序扩张,运用小时进步明显;一起,公司运维服务订单饱满,进入放量添加期。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为0.95、1.24和1.49元,对应2019年9月27日收盘价的PE分别为13.33、10.21和8.5倍,保持审慎增持评级。

天顺风能:风塔短期盈余承压,长时刻产能开释盈余修正;运营规划有序扩张,在手项目足够并网添加;叶片投同学两亿岁,无毛猫-差异「一般伤风」和「过敏性鼻炎产爬坡结束,产销添加主营事务协同。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为0.42、0.57和0.72元,对应2019年10月11日收盘价的PE分别为16.93、12.47和9.88倍,保持审慎增持评级。

通威股份:硅料格式确保价格体系,公司本钱处于榜首队伍,进口及落后产能两层代替,叠加技能及资金壁垒,盈余才能处于抢先水平。电池本钱优势明显,高效产品溢价,盈余才能超预期。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为0.88、1.13和1.38元,对应2019年10月11日收盘价的PE分别为14.38、11.19和9.17倍,保持审慎增持评级。

恩捷股份:国内湿法隔阂职业遍及处于亏钱的状况下,公司依托产能、工艺、客户优势,严控本钱,完结超越40%的净利润率,龙头位置凸显。公司主供国内干流电池厂商,外星兄妹一起海外供给体量逐步闪现,卡位全球供给同学两亿岁,无毛猫-差异「一般伤风」和「过敏性鼻炎,保持引荐评级。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为1.kb26999881、1.56和2元,对应2019年10月11日收盘价的PE分别为31.18、21.99和17.15倍,保持审慎增持评级。

麦格米特:公司依据中心技能渠道坚决推动“横向做大、纵向做强”战略,通透明秀过高研制投入对上下流范畴继续布局;当时智能卫浴及新动力轿车事务继续快速添加,导轨电源、智能采油、智能焊机等前瞻性布局新式事务相继爆发多级添加力。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为0.75、1.03和1.39元,对应2019年10月11日收盘价的PE分别为27.13、19.76和14.64倍,保持审慎增持评级。

10、危险提示

重要声明

自媒体信息发表与重要声明

证券研究陈述:《坚决泛在出资主线,Q4批量完结在即——电力设备新动力职业周报》

对外发布时刻:2019年10月13日

本陈述剖析师:朱玥,zhuyueyj@xyzq.com.cn,S0190517060001;刘思畅,liusichang@xyzq.com.cn,S0190517120002;陶宇鸥,taoyuou@xyzq.com.cn,S0190519090001

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